Aviso importante: este conteúdo é educacional e não constitui recomendação de investimento, oferta, promessa de retorno ou orientação tributária individual.
Call e put são os dois tipos básicos de opções. A call é uma opção de compra; a put é uma opção de venda. Para entender uma posição, porém, não basta conhecer o tipo de contrato: é necessário saber quem é o titular, quem é o lançador, qual é o strike, o prêmio, o vencimento e o estilo de exercício.
Este conteúdo explica os conceitos de forma introdutória e mostra como eles se conectam a operações cobertas. Não indica ativos, estratégias ou decisões de investimento.
O que é uma call
Call é uma opção de compra. O titular de uma call possui o direito de comprar o ativo-objeto nas condições definidas pelo contrato. Se houver exercício, o lançador da call assume a obrigação correspondente de vender o ativo, conforme as regras aplicáveis.
Na prática, call, strike, prêmio e vencimento formam um conjunto de informações que precisam ser acompanhadas. Olhar apenas para o nome do contrato não é suficiente para entender a posição.
O que é uma put
Put é uma opção de venda. O titular de uma put possui o direito de vender o ativo-objeto nas condições definidas pelo contrato. Se houver exercício, o lançador da put assume a obrigação correspondente de comprar o ativo, conforme as regras aplicáveis.
Assim como na call, o acompanhamento de uma put precisa considerar o ativo-objeto, strike, prêmio, vencimento, cobertura e status operacional.
Titular e lançador: a diferença mais importante
Call e put não indicam, por si só, uma expectativa de mercado ou um resultado. A leitura depende também do papel assumido no contrato.
| Papel | Call | Put |
|---|---|---|
| Titular | Tem o direito de comprar o ativo | Tem o direito de vender o ativo |
| Lançador | Pode ter obrigação de vender o ativo se houver exercício | Pode ter obrigação de comprar o ativo se houver exercício |
A B3 apresenta as opções como contratos que atribuem direitos ao titular e obrigações ao lançador. Para consulta de definições e regras aplicáveis, veja os materiais da B3 sobre opções.
Strike, prêmio e vencimento
- Strike: preço de exercício definido no contrato.
- Prêmio: valor negociado pela opção.
- Vencimento: data prevista para aquela série de opção.
Esses elementos aparecem tanto em calls quanto em puts. Eles devem ser acompanhados em conjunto, e não como dados isolados.
Opções de estilo americano e europeu
Além de call ou put, uma opção também pode ser classificada pelo estilo de exercício. Essa classificação indica quando o titular pode exercer o direito previsto no contrato.
| Estilo | Quando o titular pode exercer |
|---|---|
| Americano | Durante a vigência do contrato, a partir da sessão seguinte à aquisição até o vencimento, conforme as regras aplicáveis. |
| Europeu | Somente na data de vencimento. |
Em telas de corretoras, consultas de séries ou ferramentas de acompanhamento, uma opção pode aparecer identificada como Call A ou Call E. A letra costuma indicar o estilo de exercício informado para aquela série: A para americano e E para europeu.
Não confunda as informações: a letra usada como referência de mês e tipo no código de uma série não é a mesma coisa que a identificação A ou E do estilo de exercício exibida em algumas telas. Antes de registrar ou acompanhar uma posição, confirme ativo-objeto, tipo, strike, vencimento, estilo de exercício, lote e regras aplicáveis.
As regras da B3 distinguem opções de estilo americano, exercíveis durante a vigência conforme os procedimentos aplicáveis, e opções de estilo europeu, exercíveis exclusivamente no vencimento. Consulte também o manual operacional da B3.
Exemplos numéricos ilustrativos
Os números abaixo são didáticos. Eles não representam recomendação, simulação de retorno ou garantia de resultado. O uso de 100 ações é apenas ilustrativo; confirme sempre lote, série e regras aplicáveis.
| Elemento | Call ilustrativa | Put ilustrativa |
|---|---|---|
| Strike | R$ 10,00 | R$ 10,00 |
| Prêmio | R$ 0,20 por ação | R$ 0,20 por ação |
| Quantidade ilustrativa | 100 ações | 100 ações |
| Titular | Direito de comprar 100 ações por R$ 10,00 | Direito de vender 100 ações por R$ 10,00 |
| Lançador | Possível obrigação de vender 100 ações | Possível obrigação de comprar 100 ações |
Os exemplos mostram a mecânica dos contratos. Eles não definem se uma posição é adequada, nem antecipam o que pode ocorrer no vencimento.
Como calls e puts aparecem em venda coberta
Na linha editorial do noro, venda coberta inclui calls cobertas por ações e puts cobertas por caixa.
- Call coberta por ações: o lançador mantém ações disponíveis como cobertura.
- Put coberta por caixa: o lançador mantém caixa disponível como cobertura.
Em ambos os casos, cobertura, strike, prêmio, vencimento e status precisam ser acompanhados juntos. Leia também: O que é venda coberta — entenda calls cobertas por ações e puts cobertas por caixa.
Erros de interpretação comuns
- Achar que call e put, por si só, definem ganho ou perda.
- Confundir titular com lançador.
- Olhar apenas para o prêmio e ignorar o restante do contrato.
- Ignorar vencimento, cobertura e estilo de exercício.
- Tratar o código da opção como informação suficiente, sem confirmar série, strike e vencimento.
Entender call e put é o começo; acompanhar posições exige organização
O noro é um app para investidores pessoa física que operam venda coberta na B3. Ele ajuda a acompanhar posições, prêmios, strikes, vencimentos, cobertura, rolagens e histórico da carteira em uma visão mais organizada.
Conheça o noroFAQ
O que é uma call?
Call é uma opção de compra. O titular tem o direito de comprar o ativo nas condições do contrato; o lançador pode ter a obrigação de vender se houver exercício.
O que é uma put?
Put é uma opção de venda. O titular tem o direito de vender o ativo nas condições do contrato; o lançador pode ter a obrigação de comprar se houver exercício.
Qual é a diferença entre opção americana e europeia?
Na opção de estilo americano, o titular pode exercer o direito durante a vigência do contrato, conforme as regras aplicáveis. Na opção de estilo europeu, o exercício ocorre somente na data de vencimento.
O que significa Call A ou Call E?
Em algumas telas e consultas, A pode identificar o estilo americano e E o estilo europeu. Essa identificação é adicional e não substitui a conferência de ativo, strike, vencimento, lote e demais especificações da série.
Call e put indicam alta ou baixa?
Não por si só. A leitura depende do papel assumido no contrato, de quem é titular ou lançador e de todos os elementos da posição.